ST 双成（002693）2025 年 5 月 15 日技术面与基本面分析

截至 2025 年 5 月 15 日午间休市，ST 双成股价为 6.89 元，较昨日上涨 0.33 元，涨幅达 5.03%，总市值 28.57 亿。以下从技术面和基本面进行简要分析。

一、技术面分析

（一）短期趋势

从近期股价走势来看，今日股价高开高走，截至午间休市保持在涨停价位。但需注意，其短期股价波动受市场情绪影响较大。此前，自 2025 年 4 月 9 日开启的上涨行情中，4 月 10 日 - 17 日四日累计涨幅 54.56% ，但量能未有效放大，显示出此次上涨或为游资炒作，持续性存疑。目前股价在压力位 7.01 和支撑位 6.32 之间震荡，可以尝试区间波段操作。筹码平均交易成本为 8.28 元，近期筹码虽有减仓，但减仓程度减缓。

（二）中期趋势

2024 年 8 月筹划重大资产重组消息刺激下，股价曾短期暴涨 685%，录得 21 个涨停板。但随着 2025 年 3 月并购因交易方对价分歧终止，股价随即跌停，市值蒸发超百亿元，此后整体呈下行趋势，目前处于震荡调整阶段，中期下行趋势尚未得到明显扭转。

（三）长期趋势

在并购消息刺激股价大幅波动之前，公司长期处于相对低迷状态。公司自上市以来业绩波动剧烈，长期投资价值缺乏支撑，长期趋势并不明朗，且当前仍面临较大的退市风险，对长期走势构成重大压力。

二、基本面分析

（一）财务状况

营收与利润：公司 2024 年净利润预计亏损 5500 万 - 8000 万元，扣非净利润亏损扩大至 5837 万 - 8337 万元，营收仅 1.5 亿 - 1.9 亿元，扣除后收入为 1.4 亿 - 1.8 亿元，连续两年低于 3 亿元退市警戒线。2021 - 2024 年，公司业绩波动剧烈，已连续四年净利润不稳定，2021 年亏损 2033 万元，2022 年短暂盈利 901 万元后，2023 年再度巨亏 5074 万元，2024 年亏损进一步扩大。

毛利率与费用率：核心产品受集采政策影响，毛利率持续下滑。2023 年销售费用率超 30%，但研发投入不足，2024 年前三季度研发费用仅占营收 5%，无法有效支撑创新转型，导致市场竞争力下降。

现金流与偿债能力：2024 年前三季度经营活动现金流净额 - 0.28 亿元，同比恶化 2234.84%，主业造血能力枯竭。资产负债率虽未突破警戒线，但流动资产中存货占比过高，2023 年存货达 1.2 亿元，存在减值风险。

（二）业务布局

ST 双成主营化学合成多肽药品的研发、生产和销售，核心产品如注射用胸腺法新、注射用生长抑素等，受集采政策冲击严重，价格和销量均受到较大影响。公司虽尝试与国内外数家药企签订 CRO 与 CMO 项目协议获取收入，但整体仍无法扭转业绩颓势。同时，公司曾试图跨界收购半导体公司奥拉股份实现转型，但最终因交易各方对交易对价等商业条款未达成一致意见而终止，至今尚未找到新的实质性业务增长点。